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发布日期：2022-03-22 16:16    点击次数：64

融资租赁行业的数据统计并不健全，所以就只从宏观背景和微观观察两个层面试着探讨一下。融资租赁这一轮发展的开端为2007年银行被允许投资设立金融租赁公司，而随着近几年对于外商投资融资租赁公司的审批权限下放，融资租赁行业得以有今天在社会地位和企业数量上的迅速提升。然而不得不说，跟信托一样，融资租赁行业近年来的发展很大程度上是在充当银行的影子，是作为银行突破监管限制、实现信贷扩张的一种通道。急剧上升的数字，表面上是融资租赁行业的快速发展，实质上仍然是传统货币金融体制下银行信贷的快速扩张。融资租赁行业发展到今天所具备的规模值得所有人惊叹，然而如果分析其结构，这样的现状恐怕还难以让从业人员感到自豪。中国现阶段融资租赁业的发展很大程度上是货币泛滥和信贷规模扩张的一种被动反映，和行业特点被深入挖掘、行业优势被充分发挥、行业模式被不断创新等关系似乎反而不大。以出口和投资拉动的经济增长方式，过剩的流动性和强烈的投资欲望理财产品，推动了国有企业产能的加速扩张，和地方政府基建项目和房地产项目的大量建设，国有企业、地方政府和房地产行业成为整个经济体的资金黑洞，2008年后的情况尤甚。为解决前期发展恶果而对产能过剩行业及地方政府融资平台的银行信贷的监管限制，反而激发了以银行理财和信托为主的影子银行的规模迅速扩大，这样的需求进一步同样反映到融资租赁行业中，并同样迅速吹大了行业总量。于是，在这一轮货币金融发展过程中，融资租赁一方面充当了银行资金通道的角色，充当在流动性泛滥阶段银行信贷的出口；另一方面，由于大量资金被国有企业、政府部门和房地产所吸收，民营企业所能拿到的信贷资源比例极低，融资租赁的另一个角色就成了资金的二道贩子，借助自身信用和十倍杠杆优势，为无法直接从银行获得融资的民营企业提供高成本资金以赚取高利差收入，称之为类信贷业务。所以可以说，融资租赁这几年的规模扩张，很大程度上归功于金融管制所引发的银行的另类信贷扩张需求，以及由于金融资源分配不均所引发的民间金融的旺盛需求。但是，这样的通道业务或类信贷业务恐怕也难以持久了。随着经济增速的进一步放缓，前期的信贷扩张和过度投资，产能严重过剩，国企、地方政府债务压顶，去杠杆、非标转标是必然，进一步加杠杆空间有限，这直接影响到这类融资租赁通道业务规模的进一步扩大。更严重的是随着经济周期转换，经济增速下滑，投资回报率低下显现，企业主体经营状况的进一步恶化，原本有着政府隐性担保的大型国企、融资平台也开始违约，民营企业由于银行信贷被动收缩更是掀起倒闭、跑路潮，对于承接了大量的类信贷业务的融资租赁企业而言恐难以独善其身，资产质量和流动性承压，部分前期规模扩张太快的租赁公司甚至必须主动或者被动地降杠杆以对抗风险。这一时间段行业的发展如果从长远来看，影响可能更加深远——融资租赁从业人员脱离了融资租赁概念的理解，融资租赁业务脱离了租赁物的基础，融资租赁公司脱离了对于租赁物的经营和管理。融资租赁的通道化趋势使得整个行业的未来发展或许更加曲折难艰难。另一方面对于想要真正做融资租赁的公司而言，国内的产业结构和产业发展阶段或许也同样缺乏融资租赁行业生存发展的土壤——国内大部分产业产能过剩，发展非常初级，另外大部分资产和设备缺乏完善的定价体系和交易市场。由于缺乏有利环境和有效手段，难以控制大中小企业各类主体的项目投放风险，因而也较难通过银行信贷或者资本市场获得融资，企图通过融资租赁消化过剩产能和促进产业升级就更多是在宏观层面的口号，而在微观层面，政治、体制、经济、金融市场等因素却促使着更多的融资租赁公司收缩正常的中小企业、民营企业的融资租赁业务，向国有企业、政府融资平台、大型企业等银行的资金通道业务和类信贷业务聚集以避险。融资租赁对于促进企业设备转型升级，以及盘活企业固定资产有着巨大的潜力，国家政府层面或许也是看重其对于促进经济转型和避免剧烈去杠杆这两点上所能起到的作用，所以出台了很多行业利好政策，这让行业从业人员欢欣鼓舞。但是从行业发展背景、现行经济和制度环境上，我却很难看出现阶段融资租赁行业能够承担得起这样的重任，这样的结论未免太令人沮丧？那么从另一个角度看，危机的同时或许也是商机，或许在已经开始的宏观经济调整阶段，融资租赁自身也该好好补一下扎实基础工作的课，创新以求生路——但这样的创新，最好是在资产经营和客户服务上，而不是接着继续在信贷链条上琢磨下功夫。

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